盡管庫(kù)存持續(xù)降低，如無(wú)縫鋼管社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)下7年新低，達(dá)到860萬(wàn)噸水平。庫(kù)存低一方面說(shuō)明今年整體需求相對(duì)平穩(wěn)，不次于去年。更重要的是，鋼貿(mào)商經(jīng)過(guò)前兩年洗牌大幅縮水才是低庫(kù)存的重要因素。所以，低庫(kù)存對(duì)沖供給至少要打折扣，庫(kù)存低并不完全是需求旺的結(jié)果。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)黑色系品種全線(xiàn)飄紅，其中鐵礦石、熱軋卷板期貨主力合約盤(pán)中觸及漲停，截至收盤(pán)，鐵礦石、焦炭期貨主力合約價(jià)格均漲逾5%，熱軋卷板、無(wú)縫鋼管與焦煤期貨亦表現(xiàn)不俗。供給側(cè)改革背景下，雖然正值消費(fèi)淡季，但6月粗鋼產(chǎn)量不降反升，偏空的基本面引發(fā)了7月18日恐慌性?huà)伇P(pán)，快速調(diào)整之后，由于當(dāng)前全國(guó)鋼材市 場(chǎng)庫(kù)存水平創(chuàng)下2009年以來(lái)的新低，無(wú)縫鋼管市場(chǎng)恢復(fù)了對(duì)供需矛盾修復(fù)的樂(lè)觀預(yù)期，在資金推動(dòng)下，期市黑色系價(jià)格再次受到支撐。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月粗鋼產(chǎn)量為6947萬(wàn)噸，日均為231.57萬(wàn)噸，超過(guò)今年4月231.4萬(wàn)噸，再創(chuàng)日均產(chǎn)量新高，此外，6月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速也出現(xiàn)回落，在供需基本面惡化的情況下，7月18日，黑色系遭遇黑色星期一，黑色系板塊全線(xiàn)暴跌，熱卷、鐵礦石、無(wú)縫鋼管紛紛跌停，焦炭、焦煤跌幅較深。從需求上看，2季度經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，有一定利好因素，尤其是鋼鐵企業(yè)盈利水平提高。但與鋼鐵密切相關(guān)的房地產(chǎn)和制造業(yè)兩大領(lǐng)域并不樂(lè)觀，制造業(yè)投資首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，地產(chǎn)投資由增轉(zhuǎn)降，隨著房地產(chǎn)銷(xiāo)售繼續(xù)降溫、土地成交再度回落、房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速下滑等影響，下半年無(wú)縫鋼管經(jīng)濟(jì)依然存較大下行壓力，相應(yīng)的鋼鐵需求面臨一定壓縮。因此，基建尤其是鐵路大規(guī)模建設(shè)，成為房地產(chǎn)降溫對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的又一重要力量。在供給側(cè)改革的背景下，鋼鐵產(chǎn)量不降反升，且進(jìn)入到消費(fèi)淡季，引起市場(chǎng)恐慌性的拋盤(pán)心理是造成周一黑色系期貨價(jià)格的大跌主要 原因。庫(kù)存低是支撐黑色系期貨上漲的邏輯，一旦供給側(cè)改革造成上游產(chǎn)能下降，階段性的供需錯(cuò)配局面就會(huì)利好黑色系價(jià)格上漲。隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)改革效果的預(yù)期助推黑色系價(jià)格的上漲，而黑色系價(jià)格的上漲又會(huì)使無(wú)縫鋼管企業(yè)有利可圖，增強(qiáng)無(wú)縫鋼管的生產(chǎn)意愿，加劇供需矛盾。